바이넥스 (053030) 기업분석

요약

27년 25년 대비 37.2% 증가한 2,477억 원의 매출을 기록할 전망이다. 최근 개시된 CDMO 상업 생산이 본격화되며 25년 흑자전환과 27년 24.1%의 OPM을 기록할 전망이다. 26년 예정된 CAPA 증설은 실적 개선을 안정적으로 뒷받침할 것이다.

투자포인트

투자포인트 1. 상업화로 나의 상승기 시작했다

상업 생산 본격화로 27년 매출 2,477억 원을 달성하며 성장 궤도에 진입할 전망이다. cGMP 인증 획득을 기반으로 시작된 셀트리온 앱토즈마 상업 생산은 고마진 구조로의 체질 개선을 견인하고 있다. 삼성바이오에피스와의 PPQ 계약이 상업 생산으로 전환되며 장기적이고 안정적인 매출원이 추가될 예정이다.

투자포인트 2. 중국 Bye, Next는 바이넥스

미국 생물보안법 시행에 따른 반사 수혜로 신규 고객사를 확보하며 밸류에이션 리레이팅을 맞이할 전망이다. 미국의 중국 CDMO 기업 퇴출로 인한 공급망 공백은 cGMP 인증과 가격 경쟁력을 모두 갖춘 동사에게 기회로 작용하고 있다.

밸류에이션

Historical Peer PER 방식을 채택했다. 이에 따른 목표주가 30,900원, 상승여력 111.1%, 투자의견 BUY를 제시한다.

작성

Research Team 1 · Research Team 1

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