에코프로BM (247540) 기업분석

요약

리튬이온 2차전지의 핵심소재인 하이니켈계 양극 소재를 개발·생산하는 전지재료 사업을 영위한다. 2020년 매출액 8,552억 원(YoY +38%), 영업이익 560억 원(YoY +50%)을 기록했으며, 주요 원재료 가격 상승으로 매출 확대가 기대된다.

투자포인트

투자포인트 1. 기술 경쟁력과 우수한 생산능력

국내 유일 NCA와 하이니켈 NCM 양극재를 모두 생산하는 기업이다. 최근 NCM 9½½ 개발에 성공하는 등 뛰어난 양극재 생산 기술력을 보유하고 있으며, 이를 바탕으로 1H20 하이니켈 양극재 M/S 34%를 달성했다. 2023년까지 연간 15만 톤을 생산할 수 있도록 설비를 공격적으로 증설하고 있으며 이는 경쟁사 대비 가장 많은 용량이다.

투자포인트 2. 안정적인 Supply Chain

주요 고객사로는 삼성SDI와 SK이노베이션이 있다. 삼성SDI와는 JV를 맺어 양극재를 공급하고, SK이노베이션과는 20년 초 2조 7,000억 원 규모의 장기 공급계약을 맺어 양극재를 공급하게 된다. 향후 안정적인 supply chain 구축에 성공한 것이다.

밸류에이션

PER Valuation을 채택했다. 21년 추정 매출액 1조 2,132억 원, 영업이익 889억 원, 당기순이익 728억 원을 기반으로 목표주가 195,000원, 상승여력 12.9%, 투자의견 BUY를 제시한다.

작성

RFS Research Team 2 · RFS Research Team 2

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