한화에어로스페이스 (012450) 기업분석
한화, 하나가 된 지금부터 시작
- Rating
- BUY
- 목표주가
- 108,000원
- 분석 당시 주가
- 71,500원
- 상승여력
- +51%
- 섹터
- 우주항공/방산
- 발간일
- 2022.11.27
요약
러시아·우크라이나 전쟁으로 높아진 군사적 긴장감에 무기 수요가 빠르게 증가하고 있으나 주요 무기 생산 국가들은 수요를 감당하지 못하고 있다. 이에 국내 방산 업체들의 체감 수요는 빠르게 증가하고 있으며, 해외 물량의 높은 마진율에 따라 매출액과 영업이익이 큰 폭으로 상승할 전망이다.
투자포인트
투자포인트 1. 엔진으로부터 시작하는 실적 상승
한화에어로스페이스는 비행기 엔진부품 생산 및 수리를 영위하며 주로 엔진부품 생산·납품을 통해 기업가치를 창출하고 있다. 2015년 이후 글로벌 엔진시장 OEM업체와 RSP 및 LTA계약 확대, 우수협력사 인증 등을 통해 시장점유율을 확대하고 있다. 포스트코로나로 민항기 수요가 증가하고 퇴역항공기 수명 연장을 위한 부품 수요도 증가하는 추세다.
투자포인트 2. 해양에서 우주까지, 한국형 록히드 마틴
한화그룹은 육·해·공 전반을 아우르는 글로벌 토탈 디펜스를 구축하기 위해 방산부문을 한화에어로스페이스로 일원화하고 있다. 대우조선해양을 2조 원에 인수하여 함 건조 기술과 해군납품 기술력이 시너지를 낼 전망이며, 쎄트렉아이는 항공우주 사업부문을 담당하며 또 다른 성장 모멘텀이 되었다.
밸류에이션
SOTP를 사용했다. 항공엔진, 방산, 시큐리티 및 ICT, 항공우주 4개 부문으로 나누어 각 부문가치를 추정 후 합산해 2023년 목표주가 108,000원, 상승여력 51%를 제시한다.
작성
Research Team 6 · Research Team 6
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본 자료는 중앙대학교 가치투자학회 R.F.S.의 학술 리서치 결과물이며, 특정 종목의 매매를 권유하지 않습니다. 목표주가와 주가는 보고서 발간일(2022.11.27) 기준입니다.