HD현대마린솔루션 (443060) 기업분석

요약

2Q25 매출액 4,677억 원(QoQ -4%), 영업이익 830억 원(QoQ 0%)을 기록하며 컨센서스를 소폭 하회했다. 환율과 유가의 불리한 조건으로 벙커링 부문 매출이 침체되었지만, 핵심 사업부인 AM 솔루션의 최대 실적 갱신 및 마진 상승으로 이를 상쇄했다.

투자포인트

투자포인트 1. 내게 꼭 맞는 Fit, Retrofit

26E 친환경 솔루션 부문 매출액 2,573억 원(YoY +51.4%)을 전망한다. 강화되는 환경 규제는 선주와 해운사에 새로운 대응을 요구하고 있으며 이는 친환경 개조 수요의 폭증으로 이어질 것이다. LNGC를 중심으로 확대되는 개조 수요는 핵심 성장축으로 자리매김하고 있으며, 블랙마켓이 대체할 수 없는 고도의 기술력을 기반으로 최대 수혜자로 부상할 전망이다.

투자포인트 2. I AM 신뢰에요

26E AM 솔루션 부문 매출액 1조 1,250억 원(YoY +18.5%)을 전망한다. HD현대그룹과의 긴밀한 협업은 안정적 물량 확보를 넘어 선주들의 선택 기준으로 작용하며 AM 부문의 점유율 확대를 견인할 것이다. 독자 라이선스를 보유한 힘쎈엔진 관련 수요는 영업이익을 견인할 전망이다.

밸류에이션

Peer P/E Valuation 방식을 채택했으며 Peer 그룹으로는 타 중공업종 내 MRO 기업들을 선정했다. 이에 목표주가 298,200원, 상승여력 47%, 투자의견 BUY를 제시한다.

작성

Research Team 2 · Research Team 2

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