대한항공 (003490) 기업분석
대한항공, 비상(飛上)을 꿈꾸다
- Rating
- BUY
- 목표주가
- 30,720원
- 분석 당시 주가
- 22,100원
- 상승여력
- +39%
- 섹터
- 항공운송
- 발간일
- 2022.10.04
요약
2Q22 매출액 3조 3,324억 원(YoY +70.8%), 영업이익 7,359억 원(YoY +273.7%)을 기록했다. 리오프닝 기조로 미주노선을 중심으로 여객 수요가 가파른 회복세를 보이고 있으며, 화물운송사업에서 국내 시장 점유율 1위를 달리고 있다.
투자포인트
투자포인트 1. 중·장거리 국제선을 필두로 한 빠른 여객 회복
세계 각국의 입출국 제한 조치 완화로 여객 수요는 꾸준히 우상향할 전망이다. 국내선 탑승률은 역대 최고치를 기록했고 국제선은 전 분기 대비 약 40% 급등했다. 특히 미주 노선이 가장 빠른 회복세를 보이고 있는데, 이는 미주 노선 매출이 가장 큰 비중을 차지하는 동사에 매우 긍정적인 시그널이다.
투자포인트 2. 견고한 Cash-cow로 자리매김한 화물운송
부가가치가 높은 특수화물을 바탕으로 한 경쟁력과 낮은 운임 탄력성으로 화물 사업은 캐시카우로 자리매김했다. 러시아·우크라이나 전쟁과 중국 봉쇄정책 등으로 인한 공급 증가 제한으로 팬데믹 이전 대비 높은 운임단가를 유지하고 있으며, 주요 경쟁사인 중국 FSC의 여객 회복이 부진해 수혜는 지속될 전망이다.
밸류에이션
PBR Valuation을 채택했다. 항공 운송업은 자산가치가 크고 설비가 중요하며 경기에 민감한 사이클을 띤다는 점에 근거한다. BPS 30,474원, Target PBR 1.01배를 적용해 목표주가 30,720원, 상승여력 39.0%를 제시한다.
작성
Research Team 3 · Research Team 3
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본 자료는 중앙대학교 가치투자학회 R.F.S.의 학술 리서치 결과물이며, 특정 종목의 매매를 권유하지 않습니다. 목표주가와 주가는 보고서 발간일(2022.10.04) 기준입니다.