롯데케미칼 (011170) 기업분석

요약

1976년 설립된 종합 석유화학 회사로 여수, 대산, 울산에 생산시설을 보유하고 있다. 에틸렌 생산 능력은 연간 4,500만 톤으로 국내 1위, 글로벌 13위 수준이다. 2021년에는 경기 회복 본격화와 기저효과로 큰 폭의 실적 개선이 이루어질 전망이다.

투자포인트

투자포인트 1. 주요 제품 업황 반등

PE, PP, ABS 수요 성장세는 다소 둔화될 전망이나 절대적 수요 수준은 견조하므로 스프레드 강세는 지속될 것으로 전망한다. 화재로 가동 중단되었던 대산NCC의 정상화가 Olefin 사업부 이익 개선에 기여할 것이며, 미국 텍사스주 한파로 북미 주요 ECC 업체들이 가동을 중단하며 주력 제품 공급 부족이 심화돼 가격이 급등했다.

투자포인트 2. ESG 경영과 4조 원 실탄

2030년 중장기 전략 목표로 6조 원의 친환경 사업 매출액 창출을 구체화했다. 주목할 만한 신사업으로는 바이오 플라스틱 및 재생 플라스틱 사업, 2차전지용 PE 사업이 있다. 3.8조 원의 현금성자산과 20%대의 부채비율이라는 탄탄한 재무구조를 기반으로 신사업 M&A 기회를 노리고 있다.

밸류에이션

21년 예상 매출액 21조 원(YoY +72%), 영업이익 2조 9,500억 원(YoY +738%)을 기반으로 목표주가 540,000원, 상승여력 79%, 투자의견 BUY를 제시한다.

작성

RFS Research Team 5 · RFS Research Team 5

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