LS ELECTRIC (010120) 기업분석

요약

2Q25 매출액 1조 1,930억 원(YoY +5.4%)을 달성했다. 전력사업 내 미국 매출 비중 증가세와 변압기(YoY +44.4%), 배전반(YoY +23.7%) 중심 성장에 기인한다. 빅테크向 납품 레퍼런스, 현지화 전략, 지속적 CAPA 증설을 통해 고성장이 기대된다.

투자포인트

투자포인트 1. 배전

본사 배전 매출 26년 3조 3,714억 원(YoY +19%)을 전망한다. 북미向 배전반은 UL 인증을 통한 신뢰 확보와 텍사스 현지화, MCM 파트너십을 기반으로 글로벌 빅테크와의 납품 협의가 본격화되고 있다. 국내에서는 데이터센터 전력 인프라 투자와 한전의 배전망 증설이 레퍼런스를 뒷받침해 안정적 수익 기반을 제공한다.

투자포인트 2. 송전

본사 기준 26E 송전 부문 매출액 6,150억 원(YoY +166%)을 전망한다. 글로벌 전력망 대전환과 탄소중립 기조 확산에 따라 초고압 변압기 및 HVDC 수요가 구조적으로 확대되는 가운데, KOC 공장 인수와 부산 지역 5,000억 원 규모 CAPA 증설을 통해 글로벌 수요를 선제적으로 흡수할 것으로 예상한다.

밸류에이션

P/E Valuation을 채택했다. Target P/E는 공장 증설과 법인 인수로 과거 외형으로 설명할 수 없어 Global Peer 평균에 15%를 할증했다. 26E EPS 10,299원, Target P/E 33.81배, 목표주가 348,000원, 상승여력 18.77%, 투자의견 BUY를 제시한다.

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Research Team 5 · Research Team 5

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