삼성SDI (006400) 기업분석

요약

매출의 81%는 고성장 산업인 에너지솔루션 사업부, 19%는 전자재료 사업부로 고성장 산업 특유의 불안정성을 상쇄한다. 하이니켈 2차전지 배터리로 고성장 기로에 진입할 시기다.

투자포인트

투자포인트 1. 배터리 산업의 shortage 심화

글로벌 친환경 정책에 따라 2차전지 산업이 주목받으며 배터리 기업들이 대규모 CAPA 증설에 돌입했다. 초과공급이 발생할 수 있지만 2022년 기점으로 수급이 안정되어 2030년까지 공급부족이 이어질 전망이다. 2022년 공급 과잉률은 6%이며 2023년부터 -6%, 2025년 -25%, 2030년 -15%의 공급부족이 발생할 전망이다.

투자포인트 2. 배터리 전쟁 속 기술적 차별화

배터리 업계의 게임 체인저로 떠오른 중대형 원통형 배터리 시장이 춘추전국 시대에 도래했다. 3원계 배터리와 중국 LFP 배터리의 맞대결 속에서 동사는 기술·성능적 경쟁우위가 확보된 3원계 배터리에 집중하고, 배터리 안전성 극대화, 원가 절감을 통한 수익성 증대라는 차별화 전략으로 대응하고 있다.

밸류에이션

PER Valuation 방법을 채택했다. Global Peer PER를 가중평균한 29.9배 수준까지 기업가치를 평가받을 수 있을 것으로 전망해 12개월 목표주가 762,402원, 상승여력 29.9%, 투자의견 BUY를 제시한다.

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Research Team 6 · Research Team 6

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