삼성바이오로직스 (207940) 기업분석

요약

2021년 매출액 1조 6,148억 원(YoY +39%)을 제시한다. 2011년 1공장 착공부터 2017년 3공장 완공까지 꾸준한 설비 투자로 총 36만 4,000리터의 CAPA를 확보했다.

투자포인트

투자포인트 1. CMO 생산역량, 론자를 꺾고 세계 1위

1공장 3만 리터, 2공장 15만 4,000리터, 3공장 18만 리터로 총 36만 4,000리터의 CAPA를 확보했다. 이로써 경쟁사인 론자, 베링거인겔하임 등을 제치고 세계 1위의 생산능력을 차지했으며 규모의 경제를 통한 원가 경쟁력을 용이하게 함으로써 우위에 섰다.

투자포인트 2. 선제적 CAPEX 지출으로 시장저변 확대

3공장이 완공된 2017년 이후 CAPEX가 감소하는 추세를 보였으나 20년 말 25만 6,000리터 규모의 4공장 착공에 돌입해 올해부터 다시 증가하고 있다. 5·6공장 증설과 미국·유럽 등 선진국 진출이 가시화될 경우 투자규모는 예상보다 더 커질 것으로 전망되며, 4공장에 활용되는 1조 7,400억 원의 CAPEX는 3~4년간 나뉘어 인식될 예정이다.

밸류에이션

DCF Valuation을 채택했다. 2021년 매출액 1조 6,148억 원(YoY +39%)을 제시한다.

작성

RFS Team 4 · RFS Team 4

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