토비스 (051360) 기업분석

요약

24년 매출액 6,238억 원(YoY +39.4%), 영업이익 583억 원(YoY +127.5%)을 기록했다. 주력 사업부문인 산업용 모니터(YoY +8.0%)와 전장용 디스플레이 부문(YoY +84.0%) 모두 가시적인 성장이 주목되었다.

투자포인트

투자포인트 1. 토비스는 전장으로 Double Q 준비 완

25년 전장용 디스플레이 사업부 매출액 4,063억 원(YoY +25.6%), 영업이익 226억 원 달성을 전망한다. LGD·현대모비스 등 기존 고객사 기반의 안정적 성장과 함께 스텔란티스, 콘티넨탈 등 신규 글로벌 고객사 수주를 확보했다. 서천공장 증설 이후 1,000억 원 이상의 CAPA를 확보하며 탑라인 성장과 수익성 개선이 동시에 기대된다.

투자포인트 2. 카지노는 캐시카우가 아니다

25년 산업용 모니터 사업부 매출액 2,967억 원(YoY +10%), 영업이익 320억 원 달성을 전망한다. 연간 30만 대 규모의 슬롯머신 교체수요와 아시아·북미 지역 카지노 신설에 따른 신규수요에 기인한다. IGT, LNW, ATA 등 글로벌 Top4 슬롯머신 제조사에 모두 납품하며 고객사별 60~70% 수준의 점유율을 유지 중이다.

밸류에이션

각 부문의 상이한 사업구조와 성장성을 반영하기 위해 SOTP Valuation을 채택했다. 이에 따른 목표주가 26,500원, 상승여력 47%, 투자의견 BUY를 제시한다.

작성

Research Team 4 · Research Team 4

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